Hôte
Justin D. Young
Associé, Sociétés émergentes et à forte croissance, Vancouver
Justin Young : Bonjour tout le monde. Je m’appelle Justin Young et je suis associé au sein du groupe Sociétés émergentes et à forte croissance du bureau d’Osler à Vancouver. Je suis très chanceux et ravi d’accueillir ici aujourd’hui notre client et mon ami, Steven Nairne, associé directeur de Raven Indigenous Capital Partners. Avant de rejoindre Raven, Steven était associé directeur chez AHL Venture Partners, un fonds de 100 millions de dollars investissant dans des PME innovantes et évolutives en Afrique subsaharienne. Auparavant, Steven a travaillé à Exportation et développement Canada et au ministère des Affaires étrangères et du Commerce international, et a également été professeur associé à l’Université de la Colombie-Britannique. Alors Steven, bienvenue. Nous apprécions vraiment que vous preniez le temps de vous entretenir avec moi aujourd’hui, et j’ai hâte de discuter de Raven. Pour commencer, pourriez-vous nous donner un bref aperçu de Raven, de ce que vous faites, de son histoire, des progrès que vous avez accomplis et de la façon dont vous envisagez l’avenir?
Stephen Nairne : Parfait. Merci, Justin, de m’offrir cette occasion. Raven a été créée en 2018, dans la foulée de la publication du rapport de la Commission de vérité et réconciliation, et de certaines recommandations sur la manière dont les entreprises pouvaient participer et soutenir ces recommandations. Notre siège social se trouve ici, à Vancouver. Nous gérons actuellement trois fonds de capital de risque distincts, dont les actifs sous gestion s’élèvent à environ 150 millions de dollars. Notre portefeuille compte actuellement 28 investissements et, bien que nous ne nous limitions ni au stade de croissance ni au secteur d’activité, nous nous concentrons thématiquement sur quatre domaines clés à l’heure actuelle : la santé, le climat, l’alimentation durable et, enfin, le domaine plus large de la technologie, qui inclut de plus en plus des domaines tels que les applications verticales de l’IA. À l’origine, Raven avait pour ambition de devenir le premier intermédiaire nord-américain dirigé et détenu par des Autochtones, et notre motivation était de créer des parcours culturellement sûrs et une communauté de soutien pour les fondateurs qui, historiquement, avaient été marginalisés ou exclus de l’accès au financement. Et comme beaucoup de ces entrepreneurs sont passés d’activités orientées vers le grand public à des entreprises technologiques ou basées sur la technologie, nous avons compris qu’il y avait une réelle occasion de mettre au point et de proposer des instruments de capitaux propres et des instruments assimilables à des capitaux propres qui, selon nous, seraient nécessaires à la croissance de ces entreprises.
Justin Young : Fascinant. Cela a été très intéressant de travailler avec vous sur vos investissements ces dernières années, et vous vous êtes vraiment taillé une place à part dans le paysage de l’investissement, non seulement au Canada, mais aussi aux États-Unis. Vous avez donc évoqué certains de vos secteurs d’intérêt, ainsi que votre contexte et vos priorités, mais pourriez-vous nous en dire un peu plus sur votre thèse d’investissement, la manière dont vous hiérarchisez les nouvelles occasions, et, ce qui est particulièrement intéressant, comment conciliez-vous votre engagement à soutenir les entreprises dirigées par des Autochtones et les entrepreneurs dont vous avez parlé avec les rendements commerciaux attendus par vos investisseurs? Je sais que cela fait beaucoup de choses pour une seule question.
Stephen Nairne : Je pense que la question centrale que vous soulevez concerne la construction du portefeuille. Je pense donc que nous nous distinguons quelque peu d’un fonds de capital de risque classique dans le sens où nous ne suivons pas vraiment une sorte de théorie de la loi de puissance, selon laquelle nous aurions deux ou trois entreprises à succès exceptionnelles et un certain nombre d’autres entreprises dans le portefeuille. Ainsi, pour des raisons culturelles et pratiques, la construction du portefeuille s’oriente également vers ce que nous appelons des rendements davantage ajustés au risque et aux retombées. Nous visons donc bien sûr des rendements annualisés à deux chiffres pour nos investisseurs, mais nous disposons également de la souplesse nécessaire pour investir dans des entreprises où nous n’envisageons peut-être qu’un rendement de deux, deux et demi ou trois fois l’investissement initial, mais où nous voyons des retombées transformationnelles et une voie très claire vers la liquidité. Je pense donc, Justin, que nos investisseurs reconnaissent que nous ouvrons ici une nouvelle voie. Il n’y a jamais eu d’autre gestionnaire de fonds autochtone, et nous explorons donc bon nombre de ces concepts en temps réel. Mais je pense qu’au cœur de notre thèse, ce n’est pas si différent. Il s’agit vraiment de la résilience et de l’agilité du fondateur, ainsi que de la clarté de la voie vers la croissance. Nous nous concentrons donc beaucoup là-dessus, mais aussi sur l’adéquation avec les compétences de notre équipe et sur notre conviction que nous sommes capables d’aider réellement cette entreprise à croître. Et je pense que la dernière chose que je dirais, c’est que nous sommes également un fonds qui veille à ce que notre processus d’investissement exprime et reflète les valeurs autochtones. Nous passons donc beaucoup de temps à la table, non pas en face de nos fondateurs, mais à leurs côtés, pour les guider à travers les différents scénarios du tableau de la structure du capital, les différentes structures d’investissement, et surtout, comme vous le savez, lorsque nous en arrivons aux sommaires des modalités et aux documents détaillés relatifs à l’opération, pour nous assurer que les fondateurs comprennent parfaitement la nature de la relation qui va s’établir et comment celle-ci évoluera au cours de la période de détention.
Justin Young : Tout à fait. J’ai eu la chance de rencontrer de nombreux fondateurs et chefs de la direction des entreprises de votre portefeuille, et de vous voir à l’œuvre avec eux ainsi qu’avec votre équipe, et cela me parle vraiment. Ces entreprises couvrent par ailleurs de nombreux secteurs, domaines d’activité et domaines d’intérêt différents. Nous pourrions peut-être nous concentrer sur l’un d’entre eux en particulier. L’année dernière, Raven a réalisé un investissement d’amorçage, je crois de 2 millions de dollars, dans la société Advanced Ag, établie à Calgary. Pouvez-vous nous expliquer ce qui a attiré Raven vers Advanced Ag en tant qu’occasion d’investissement, peut-être comment cette transaction s’est concrétisée à titre d’étude de cas, et si cela reflète vraiment le type d’entreprises que vous soutenez?
Stephen Nairne : Pour vous donner un peu de contexte, Advanced Ag est une entreprise familiale, ce qui, je pense, a d’abord éveillé notre curiosité, mais elle est présente dans le domaine de la biologie. En réalité, ils développent des produits innovants… qui sont vendus principalement aux agriculteurs avec deux objectifs en tête : le premier est d’augmenter le rendement, et le second est de réduire considérablement l’utilisation d’engrais ou de pesticides. Donc, globalement, l’objectif est la rentabilité, mais aussi d’aider concrètement les agriculteurs grâce à des applications résilientes aux changements climatiques et à des approches novatrices. Et je pense qu’en nous lançant dans cette aventure, l’une des choses que nous avons reconnues avec humilité, bien sûr, c’est que nous ne disposions pas en interne du niveau d’expertise nécessaire. Nous avons donc engagé un ancien fondateur de cette branche pour qu’il effectue une vérification diligente du portefeuille de biens de propriété intellectuelle pour nous. Et je pense que la chose la plus importante que nous avons apprise au cours de ce processus de vérification diligente, c’est qu’il y a très peu d’entreprises dans le secteur biologique qui, tout à la fois, disposent d’un solide portefeuille de biens de propriété intellectuelle et ont appris à vendre aux agriculteurs. Et comme beaucoup d’entre vous le savent, et je suis sûr que vous le savez, la plupart des agriculteurs ont aujourd’hui plus de 55 ans. Ce sont parfois des agriculteurs de troisième ou quatrième génération, et la première chose à laquelle ils pensent lorsqu’ils se réveillent le matin, ce n’est pas d’adopter de nouvelles technologies. Je pense donc que le fait d’avoir trouvé une entreprise qui avait établi ce type de relations de confiance avec les agriculteurs en Alberta, en Saskatchewan, au Manitoba et au Montana, et qui disposait d’un portefeuille de biens de propriété intellectuelle émergent reposant sur de solides bases scientifiques, est déterminant. Ils mènent de nombreux essais sur le terrain, car je pense que dans le monde agricole, il faut le voir pour le croire. Pour en revenir à notre thèse, je pense que ce qui nous a le plus plu dans ce projet, c’est qu’il s’agit d’une de ces rares occasions où des retombées sociales et environnementales positives s’inscrivent dans un modèle financier très solide, avec des marges claires et stables et une trajectoire vers une forte expansion. Nous apprécions également cette occasion en termes de voies de sortie, que ce soit vers une acquisition stratégique ou, si nous continuons à croître, vers un premier appel public à l’épargne. C’est donc pour toutes ces raisons que cette transaction nous a semblé tout à fait logique. Nous avons une confiance énorme dans l’équipe fondatrice, composée d’un frère et d’une sœur. Tous deux apportent, je pense, des atouts incroyables à cette entreprise. Et, oui, c’est, je pense, l’une de nos sociétés les plus prometteuses, nous sommes donc très enthousiastes à l’idée de ce partenariat.
Justin Young : Et c’est formidable à voir. Je sais que l’agriculture est un secteur très important au Canada, et je pense que, à bien des égards, vous conviendrez qu’il s’agit probablement d’un secteur sous-financé du point de vue du développement technologique et de l’investissement. C’est donc formidable de voir ce type d’occasion occuper une place centrale pour vous. Dans cette optique, lorsque nous nous projetons sur les 12 prochains mois, il y a évidemment beaucoup de discussions dans le climat géopolitique actuel et dans le monde au sujet de divers secteurs, qu’il s’agisse de la transition énergétique, de la défense, de la relocalisation de la fabrication ou des composantes à valeur ajoutée des chaînes d’approvisionnement. On débat beaucoup aujourd’hui de ce qui est important et des secteurs dans lesquels les gens devraient se concentrer pour investir et apporter leur soutien. Quels types de projets et d’occasions suscitent l’enthousiasme de Raven? Y a-t-il des secteurs ou des régions qui émergent, que ce soit au Canada ou ailleurs, en Amérique du Nord ou dans le monde, où vous voyez notamment un fort potentiel pour les entreprises dirigées par des Autochtones, compte tenu de votre orientation?
Stephen Nairne : Je pense qu’il y a là beaucoup de questions, mais je vais peut-être commencer par une vérité un peu embarrassante : j’ai commencé ma carrière dans les prévisions économiques. Je passe donc beaucoup de temps à réfléchir aux répercussions des négociations de l’ACEUM plus tard cette année, aux secousses sur les approvisionnements, aux interdépendances transfrontalières. Il y a donc évidemment beaucoup de choses à traiter. Nous essayons de veiller à ce que les entreprises de notre portefeuille sachent vraiment comment naviguer dans ce qui semble être une situation d’incertitude quasi permanente. Je pense que nous voyons encore beaucoup de vents contraires, ou plutôt, pardon, de vents favorables, dans le domaine autochtone. Je vais peut-être juste en souligner trois ou quatre qui sont particulièrement pertinents.
Tout d’abord, l’application des règles d’approvisionnement autochtone de 5 % est désormais beaucoup plus stricte, au niveau tant fédéral que provincial et, dans de nombreux cas, au sein des entreprises qui s’engagent dans des plans d’action de réconciliation. Nous estimons qu’environ 40 à 45 milliards de dollars d’actifs sont désormais détenus par des fiducies et des sociétés de développement autochtones qui prennent part également de plus en plus aux occasions sur les marchés du capital de risque, ce qui est positif pour nous, tant du point de vue du coïnvestissement que lorsque la participation majoritaire autochtone est importante lors de la sortie. Cela nous donne beaucoup plus de clarté quant à la création de liquidités pour nos commanditaires. Et je pense que le troisième point concerne simplement le niveau de participation autochtone actuel dans l’immobilier et l’exploitation des ressources dans un certain nombre de secteurs, ce qui, à mon avis, apporte globalement beaucoup plus d’occasions. Pour répondre à la dernière question, Justin, je pense qu’il y a trois domaines que nous avons mis en avant en 2026 pour qu’on y prête davantage attention. Le premier est le logement. Évidemment, le programme « Bâtir le Canada » offre de nombreuses occasions, mais il existe des pénuries dramatiques de logements, en termes tant de qualité que de quantité, tant dans les réserves qu’en dehors, pour les Autochtones. Le deuxième domaine, je pense, est celui de la défense. Il y a évidemment des dépenses colossales, et bien sûr, nous ne soutenons pas les entreprises qui fabriquent des armes ou quoi que ce soit de ce genre, mais il existe de nombreux produits à double usage qui trouvent des applications dans ce domaine. Et je pense que le troisième domaine est celui des régions côtières et de l’Arctique, où nous voyons de nombreuses occasions pour les Autochtones, notamment dans les technologies de surveillance et d’autres technologies, y compris les drones. Ce sont donc là trois domaines nouveaux et émergents pour nous en 2026 et pour l’avenir.
Justin Young : C’est formidable. Eh bien, merci de nous avoir accordé un peu de votre temps, Stephen. Je trouve encourageant de voir que Raven a connu un tel succès et a eu un tel impact sur le marché, et qu’elle met en relation ces occasions d’investissement menées par des Autochtones avec des capitaux privés d’une manière qui, je pense, est novatrice et vraiment importante pour ce secteur. Et je suis ravi que vous soyez à la barre et que vous et votre équipe fassiez réellement avancer toute une série de causes dans tous les domaines. Je vous en suis vraiment reconnaissant, et merci d’être venu aujourd’hui.
Stephen Nairne : Je vous en suis reconnaissant, et merci pour tout le soutien que vous et vos collègues d’Osler m’avez apporté depuis le tout début.Justin Young : Merci, Stephen.
